JB Capital reavalia em alta Novobanco para valor entre 5,5 mil milhões e 7 mil milhões de euros

A JB Capital reviu em alta a sua avaliação para o valor do Novobanco, colocando-o agora entre 5,5 mil milhões e 7 mil milhões de euros, face ao intervalo anterior de 4,8 mil milhões a 6,2 mil milhões de euros (apontado em meados de fevereiro), segundo uma nota de research enviada esta sexta-feira aos seus clientes a que o ECO teve acesso.

Esta revisão surge num momento decisivo para o banco liderado por Mark Bourke, que prepara a sua entrada em bolsa já para o segundo ou terceiro trimestre deste ano, numa operação que promete ser uma das maiores ofertas públicas iniciais (IPO) na Europa em 2025. E numa altura em que Bourke está a promover várias reuniões com investidores em Londres e Nova Iorque com o intuito de promover o banco e o IPO.

Na nota de research assinada por Maksym Mishyn, a JB Capital justifica a revisão em alta da avaliação do Novobanco com os resultados de 2024 terem ficado acima das expectativas e com as novas metas de médio prazo apresentadas pelo banco. “O novo plano do Novobanco supera as nossas expectativas”, afirma Maksym Mishyn, analista da JB Capital responsável pelo relatório.

A instituição financeira espanhola destaca ainda que “a rentabilidade robusta do Novobanco (RoTE superior a 20% no médio prazo com uma taxa fiscal de 18%) deverá permitir-lhe alcançar o objetivo de 3,3 mil milhões de euros em capital disponível”.

Entre os fatores que levaram a JB Capital a rever em alta as suas projeções estão também o aumento médio de 8% nas previsões de lucro líquido para o período entre 2025 e 2027. “Aumentámos a nossa previsão para o nosso lucro líquido médio para 2025-27 em cerca de 8%”, lê-se na nota de research.

Este aumento reflete um desempenho melhor do que esperado nas receitas provenientes da margem financeira, bem como um crescimento mais acelerado do crédito concedido pelo banco. O crescimento projetado pelo Novobanco na sua carteira de crédito é também considerado como “razoável” pela JB Capital, dado que “o PIB nominal português deverá crescer mais rapidamente”.

Outro fator determinante para esta revisão em alta foi a política generosa de distribuição de capital anunciada pelo Novobanco. O banco prevê distribuir cerca de “3,3 mil milhões de euros entre 2025 e 2027”, dos quais cerca de “2,2 mil milhões serão uma combinação de pagamentos em dinheiro e dividendos especiais ou recompras”, refere o documento da JB Capital. Esta política traduz-se numa rentabilidade anual média entre 11% e 13%, valor acima dos cerca de 9% oferecidos pelos restantes bancos ibéricos analisados pela casa espanhola.

Os resultados financeiros do quarto trimestre também surpreenderam positivamente os analistas da JB Capital. A nota de research sublinha que “o resultado líquido ficou 5% acima das nossas estimativas”, impulsionado por um crescimento estável da margem financeira e por receitas superiores provenientes das operações financeiras e outras fontes.

Além disso, o banco registou um crescimento homólogo do crédito bruto na ordem dos 3%, alinhado com as suas orientações estratégicas, com Maksym Mishyn a sublinhar ainda melhorias significativas na qualidade dos ativos do Novobanco. “O rácio NPL [crédito malparado] caiu para 3,3%, significativamente melhor do que a nossa estimativa anterior de 4,1%”.

Este conjunto positivo de fatores sustenta assim uma avaliação mais otimista sobre o futuro próximo do Novobanco e reforça as expectativas positivas relativamente à iminente operação bolsista.